韩国综指期货熔断 韩国综合指数交易时间

　　证券时报网（www.stcn.com）09月07日讯

　　据证监会网站晚间消息 ，为防范市场大幅波动风险 ，进一步完善我国证券市场的交易机制 ，维护市场秩序 ，保护投资者权益 ，推动证券市场的长期稳定健康发展 ，沪 、深交易所和中金所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下 ，引入指数熔断机制 。

　　据指数熔断相关规定公开征求意见 ，指数熔断机制总体安排是：当沪深300指数日内涨跌幅达到一定阈值时 ，沪 、深交易所上市的全部股票 、可转债 、可分离债 、股票期权等股票相关品种暂停交易 ，中金所的所有股指期货合约暂停交易 ，暂停交易时间结束后 ，视情况恢复交易或直接收盘 。

　　指数熔断机制方案要点如下：

　　一 、以沪深300指数作为指数熔断的基准指数 。

　　二 、设置5% 、7%两档指数熔断阈值 ，涨跌都熔断 ，日内各档熔断最多仅触发1次 。

　　三 、分档确定指数熔断时间 。触发5%熔断阈值时 ，暂停交易30分钟 ，熔断结束时进行集合竞价 ，之后继续当日交易 。14:30及之后触发5%熔断阈值 ，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的 ，暂停交易至收市 。熔断至15:00收市未恢复交易的 ，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易） ，期权合约的收盘价仍按相关规则的规定执行 。

　　四 、特殊时段的安排 。一是开盘集合竞价阶段不实施熔断；如果开盘指数点位已触发5%的阈值 ，将于9:30开始实施熔断 ，暂停交易30分钟；如果开盘指数点位触发7%的阈值 ，将于9:30开始实施熔断 ，暂停交易至收市 。二是上午熔断时长不足的 ，下午开市后补足 。三是熔断机制全天有效 。四是在股指期货交割日仅上午实施熔断 ，无论触及5%还是7%引发的暂停交易 ，下午均恢复交易 。

　　五 、指数熔断范围及期现联动 。触发熔断时 ，沪 、深交易所暂停全市场的股票 、基金 、可转债 、可分离债 、股票期权等股票相关品种的交易 ，具体熔断的证券品种以公告为准 。股指期货所有产品同步暂停交易（包括沪深300 、中证500和上证50股指期货） ，但国债期货交易正常进行 。

　　六 、指数熔断与停牌的衔接安排 。对于上市公司申请股票停牌 、新股上市遭遇盘中临时停牌后 ，需要复牌的 ，如计划复牌的时间恰遇指数熔断 ，则需延续至指数熔断结束后方可复牌 。若指数熔断结束而相关股票的停牌时间尚未届满的 ，则需继续停牌 。

　　涨知识：

　　熔断机制与涨跌停板区别

　　熔断机制触发后 ，相应标的将停止交易 ，而涨跌停板制度下 ，相应标的仍可交易 。

　　据统计 ，2005年以来的2593个交易日 ，沪深300指数 ，盘中涨幅超过5%的有35次 ，超过7%的有11次 ，盘中跌幅超过5%的有68次 ，跌幅超过7%的有22次 。

　　其他国家/地区的熔断机制怎样运作

　　美国

　　作为金融界先行者的美国 ，经历1987年股灾之后开始推行熔断机制 。1987年10月19日 ，纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件 ，道琼斯工业指数一天之内重挫508.32点 ，跌幅达22.6% ，由于没有熔断机制和涨跌幅限制 ，许多百万富翁一夜之间沦为贫民 ，这一天被金融界称为“黑色星期一” 。

　　1988年10月19日 ，即在“黑色星期一”一周年后 ，美国商品期货交易委员会（CFTC）与证券交易委员会（SEC）批准了纽约股票交易所（NYSE）和芝加哥商业交易所（CME）的熔断机制 ，在以后的18年中 ，美国没有出现大规模股灾 。

　　美国股票市场采取的价格限制主要表现在交易暂停机制 ，而不像中国设置涨跌幅限制 。根据美国证交会的最新规定 ，当标普指数在短时间内下跌幅度达到7%时 ，美国所有证券市场交易均将暂停15分钟 ，即所谓“熔断机制” ，但对于美股交易时段以外的股指期货交易 ，标准略有不同 。

　　除上述针对大盘的熔断机制 ，2010年6月 ，在美股闪电暴跌后 ，美国证交会在继1988年创立的大盘熔断机制基础上 ，推出了个股熔断机制 ，以防止此后股市急遽滑坡而可能耗尽市场的流动性 。2012年5月 ，美国证交会又批准了以涨跌限制（限制价格波动上下限）机制替代之前实施的个股熔断机制 ，更着力于阻止个股偏离一个特定的价格幅度区间 ，以降低暴涨暴跌所带来的市场波动以及波动所引起的后续影响 。即如在15秒内价格涨跌幅度超过5% ，将暂停这只股票交易5分钟 ，但开盘价与收盘价 、价格不超过3美元的个股价格波动空间可放宽至10% 。

　　法国

　　根据股票交易形态不同 ，制定有不同的涨跌幅与暂停交易时间 。全日每只股票最大涨幅为前日收盘价的21.25% ，最大跌幅为18.75% 。如果价格波动超过前日的10% ，则暂停交易15分钟 。

　　日本

　　当期货价格超过标准价格的特定范围和公平价格的特定范围 ，期货交易将会暂停交易 。暂停交易的时间为15分钟 。如果暂停交易发生在上午收盘前的15分钟内 ，暂停交易只在上午收盘前执行 。

　　当东京股票价格指数（TOPIX）超过特定价格区间时 ，禁止买卖涉及套利交易的股票 ，直到价格恢复到特定价格区间内 。2013年5月23日 ，日经225指数大跌 ，日经225指数期货就曾触发“熔断机制”而暂停交易 。

　　韩国

　　若韩国股票综合指数（KOSPI）较前一天收盘价下跌了10%或10%以上 ，并且这种下跌持续了一分钟 ，股票交易暂停十分钟 ，个股涨跌幅限制为15% 。如果交易量最大的期货合约价格偏离前一天收盘价5%或5%以上 ，同时期货价格偏离其公平价格3%或3%以上 ，并且这种价格变动持续了一分钟 ，期货合约停止交易五分钟 。熔断机制每天只实施一次 ，在下午2：20以后不再实施 。如果股票市场出现暂停交易的情况 ，期货合约停止交易20分钟 。

　　新加坡

　　对新华富时AS0中国股票指数期货．SGX规定了两段熔断制度：当价格较上一交易日的结算价上涨或下跌达到10％的幅度时启动熔断机制——在接下来10分钟之内的时间里．交易价格将被限制在这10％幅度以内进行：当这10分钟过后而价格仍不能摆脱现状 。则交易价格放开 ，下一熔断点设在15％处 。在这个价格限制以内继续交易10分钟 。之后若情况仍未能改变．则在余下的交易时间里将不再有价格限制 。

　　香港

　　由于没有涨跌停板限制 ，港股经常上演诸如汉能薄膜发电（00566 ,HK）半小时内股价腰斩的情况 ，不过 ，港交所正试图改变上述情况 。港交所行政总裁李小加表示 ，市场对引入市场波动调节机制已有公示 ，将尽快公布咨询结果 。此外他还指出 ，若该机制获通过 ，最快2016年可正式推出 。

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