st蒙发

　　“十三五”规划草案拟删除“设立战略性新兴产业板” ，让A股壳资源再度注入强心针 。消息一经披露 ，3月16日开盘后 ，壳资源概念股便迎来集体大涨 。

　　昨日 ，实际控制人资产被冻结遭到深交所下发关注函的金城股份 ，受战略新兴板暂停消息影响封上涨停板 。出现类似情形的不止是金城股份 ，A股至少超过10只壳资源概念股出现涨停 。截至昨日收盘 ，有冀东装备 、中发科技等壳资源潜力股涨停 。ST板块也全面爆发 ，多只概念股大幅上涨 ，涨幅居前的包括*ST皇台 、*ST蒙发 、*ST沪科等 。

　　如果战略新兴板真的不搞了 ，哪一类的投资策略值得翻炒？东吴策略的解读是这样：媒体传战略新兴板或取消 ，中小创板 、壳资源或受益 。首先 ，“十三五”规划中取消有关“推出战略新兴板” ，战略新兴板应与注册制配合 ，目前注册制实施条件尚不成熟；其次 ，IPO上市审核下放交易所进程延缓 ，年初以来IPO过审远不及预期；再次 ，受此影响 ，中概念股回归或更艰难 ，壳公司价值上升 。

　　分析师认为 ，战略新兴板被搁置将有利于提升“壳资源”的价值 ，目前积极筹备排队战略新兴板的公司将不得不另辟蹊径 。目前IPO排队企业尚有700多家 ，排队时间长 ，因此借壳上市将成为这些排队公司的较优选择 ，对壳资源价值的预期将大大提升 。

　　细数壳资源特征

　　民生证券李少君策略团队梳理了2009年以来的成功卖壳案例 ，发现壳资源主要有以下六大特征：1 、壳资源市值越小 ，收购成本越低；2 、运营能力弱的公司卖壳意愿更强；3 、控制力不强的大股东更愿意卖壳；4 、壳资源多分布在传统产能过剩行业；5 、壳资源公司净利增速更呈现两级分化；6 、尽管买家偏好更干净的壳 ，但事实上负债多的壳更易得 。

　　根据上市公司以上六大特征 ，民生证券确立筛选潜在壳资源的六大标准：

　　1 、筛选全A股中市值最小的前300名（剔除不能借壳上市的创业板企业）；

　　2 、剔除基本EPS 、每股营业收入 、每股经营净现金流和ROE四项指标均超过壳资源样本平均值的上市公司；

　　3 、剔除ROE大于10的上市公司；

　　4 、剔除第一大股东持股比例超过50%和前十大股东持股比例超过70%的上市公司；

　　5 、剔除所属行业壳资源公司占比较少的公司（银行 、军工 、非银行金融 、传媒 、石油石化 、汽车 、煤炭 、餐饮旅游）和所属行业壳资源占比相对全A占比较少的公司（计算机 、房地产 、电子元器件 、电力及公用事业 、农林牧渔）；

　　6 、剔除净利润增速位于0%至100%之间的上市公司 。

　　根据对借壳案例中壳资源特征的梳理 ，分析师总结出筛选潜在壳资源标的的五大标准：

　　1 、小市值 ，便于重组方接手：市值小于40亿；

　　2 、盈利能力较差 ，公司主营业务低迷或者没有主营业务：连续两年净资产收益率ROE小于5%；扣非和摊薄后每股收益EPS小于0.1元；

　　3 、股权较为分散且实际控制人为自然人：第一大股东持股比例小于40%；前十大股东持股比例小于50% ，实际控制人为自然人 。

　　4 、大多倾向于收购比较干净的壳 ，负债比例较低：负债率小于50%；

　　5 、剔除创业板公司 ，考虑到创业板公司不允许借壳 。

　　一网打尽壳资源

　　目前已经有券商推出关于壳资源的分析 ，不仅有对壳资源价值的评估 ，更筛选出了多家符合条件 、成为壳资源潜力较大的公司 。

壳资源潜在标的

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