st蒙发

　　“十三五”规划草案拟删除“设立战略性新兴产业板”，让A股壳资源再度注入强心针。消息一经披露，3月16日开盘后，壳资源概念股便迎来集体大涨。

　　昨日，实际控制人资产被冻结遭到深交所下发关注函的金城股份，受战略新兴板暂停消息影响封上涨停板。出现类似情形的不止是金城股份，A股至少超过10只壳资源概念股出现涨停。截至昨日收盘，有冀东装备、中发科技等壳资源潜力股涨停。ST板块也全面爆发，多只概念股大幅上涨，涨幅居前的包括*ST皇台、*ST蒙发、*ST沪科等。

　　如果战略新兴板真的不搞了，哪一类的投资策略值得翻炒？东吴策略的解读是这样：媒体传战略新兴板或取消，中小创板、壳资源或受益。首先，“十三五”规划中取消有关“推出战略新兴板”，战略新兴板应与注册制配合，目前注册制实施条件尚不成熟；其次，IPO上市审核下放交易所进程延缓，年初以来IPO过审远不及预期；再次，受此影响，中概念股回归或更艰难，壳公司价值上升。

　　分析师认为，战略新兴板被搁置将有利于提升“壳资源”的价值，目前积极筹备排队战略新兴板的公司将不得不另辟蹊径。目前IPO排队企业尚有700多家，排队时间长，因此借壳上市将成为这些排队公司的较优选择，对壳资源价值的预期将大大提升。

　　细数壳资源特征

　　民生证券李少君策略团队梳理了2009年以来的成功卖壳案例，发现壳资源主要有以下六大特征：1、壳资源市值越小，收购成本越低；2、运营能力弱的公司卖壳意愿更强；3、控制力不强的大股东更愿意卖壳；4、壳资源多分布在传统产能过剩行业；5、壳资源公司净利增速更呈现两级分化；6、尽管买家偏好更干净的壳，但事实上负债多的壳更易得。

　　根据上市公司以上六大特征，民生证券确立筛选潜在壳资源的六大标准：

　　1、筛选全A股中市值最小的前300名（剔除不能借壳上市的创业板企业）；

　　2、剔除基本EPS、每股营业收入、每股经营净现金流和ROE四项指标均超过壳资源样本平均值的上市公司；

　　3、剔除ROE大于10的上市公司；

　　4、剔除之一大股东持股比例超过50%和前十大股东持股比例超过70%的上市公司；

　　5、剔除所属行业壳资源公司占比较少的公司（银行、军工、非银行金融、传媒、石油石化、汽车、煤炭、餐饮旅游）和所属行业壳资源占比相对全A占比较少的公司（计算机、房地产、电子元器件、电力及公用事业、农林牧渔）；

　　6、剔除净利润增速位于0%至100%之间的上市公司。

　　根据对借壳案例中壳资源特征的梳理，分析师总结出筛选潜在壳资源标的的五大标准：

　　1、小市值，便于重组方接手：市值小于40亿；

　　2、盈利能力较差，公司主营业务低迷或者没有主营业务：连续两年净资产收益率ROE小于5%；扣非和摊薄后每股收益EPS小于0.1元；

　　3、股权较为分散且实际控制人为自然人：之一大股东持股比例小于40%；前十大股东持股比例小于50%，实际控制人为自然人。

　　4、大多倾向于收购比较干净的壳，负债比例较低：负债率小于50%；

　　5、剔除创业板公司，考虑到创业板公司不允许借壳。

　　一网打尽壳资源

　　目前已经有券商推出关于壳资源的分析，不仅有对壳资源价值的评估，更筛选出了多家符合条件、成为壳资源潜力较大的公司。

壳资源潜在标的

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